几天前，称因2017年至2021年期间未确认加盟门店拆修营业收入，导致年度演讲少计停业收入，财政数据存正在虚假记录，所以被证监会惩罚。当其他企业的信披违规大大都是由于虚增营收时，绝味食物却间接来了一个反向操做，玩起了藏富的戏码，概况上看起来似乎不合适逻辑。但深条理上来说，这件事本身就曾经透显露不寻常的诡异。2017年至2021年期间，绝味食物未确认加盟门店拆修营业收入，导致各年度演讲少计停业收入，占对应年度公开披露停业收入的比例别离为5。48%、3。79%、2。20%、2。39%和1。64%。累计测算显示，涉事期间合计少计停业收入跨越7亿元。有人说是绝味为了滑润业绩，躲藏实正在增速，为将来业绩预留空间，这一说法带有较着的视角，其实坐不住脚。由于从数据上看，正在绝味虚构业绩的2017-2021年期间，绝味连结不变增加，其时并没有出格强的滑润动机；并且拆修收入正在绝味体量里占比不大，滑润业绩感化无限。另一个说法，绝味的加盟门店拆修由总部同一外包或指定供应商，拆修款通过加盟商委员会账户流转，最终流入了高管们的腰包。正在财经无忌看来，更可能的一种假设是，监管认定这是一个会计原则理解的手艺性问题，而非客不雅恶意的财政欺诈。家喻户晓，做为卤味行业的加盟模式开山祖师，绝味凭仗轻资产扩张策略一度登顶行业市值榜首。绝味持久依赖的地方工场+加盟门店扩张模式，1。5万多家加盟店就是绝味最焦点资产，而拆修营业恰好是总部取加盟商之间最大的好处交集点之一。正在特许运营模式中，拆修费往往是比加盟费更大的利润来历。绝味对加盟店实行总部同一设想、同一投标、指定供应商的拆修模式，要求加盟商每四年进行一次门店拆修。行业内的遍及做法是，总部保举指定拆修公司，报价凡是比市场价超出跨越20%-30%，这个差价就是现性利润。很多加盟品牌更是间接把拆修公司放正在体外，由实控人另设公司运营，利润完全不进上市公司系统。从绝味的招股书来看，公司明白列示的收入类别中只要加盟费办理收入，并未提及拆修款。这申明正在IPO时，公司和中介机构都认为拆修营业不属于从营收入范围。据报道，这种理解正在其时可能是行业共识——拆修款由新加盟商领取给加盟商委员会（一个自治组织），再由委员会同一放置拆修，这更像是加盟商之间的互帮行为，而非上市公司的经停业务。如斯一来，绝味能够通过体外轮回的体例处置拆修费，既能够给加盟商正在账面上减负，降低其加盟成本，又能正在暗里进行更矫捷的好处分派。这种看不见的补助和返利，比明面上的优惠政策更有操做空间。卤成品门槛不高，具有很强的可复制性，且单店的发卖辐射半径不大，因而，规模就成为了卤味品牌们比拼的焦点壁垒。而加盟为从的贸易模式恰是扩大规模的最好选择。正在业内，四大卤味巨头几乎都采用了加盟模式，绝味立异性地设想并奉行了一个组织叫加盟委员会，正在全国划出了128个和区，让加盟商们当和区委员，第一流的加盟商委员能够参取公司的焦点会商，而最下沉的加盟商委员能够办理和指点和区里的门店。正在财经无忌看来，过去的连锁品牌加盟，为了更好的管控加盟商，很多品牌都间接将加盟商视为部属。如许简单的强硬管控，正在加盟海潮愈演愈烈的环境之下，明显是晦气的。全球巨头肯德基曾提到过一个关于加盟商的见地，加盟商供给企业次要的利润；加盟商不成长，肯德基就不会成长；加盟商输了，肯德基也会输；加盟商赢了，肯德基也会赢。从这个意义上来说，绝味曾经提前一大步认识到加盟商取品牌是好处配合体，品牌取加盟商一荣俱荣、一损俱损。这也是为什么绝味食物此前扩张速度令行业惊讶——2019年实现万店，达10954家；到2023岁尾，门店数量更是达到15950家的高峰。然而，这种狂飙突进的扩张模式也会埋下庞大的现患——正在当下消费降级取行业合作加剧的双沉布景下，盘子越大，遭到的冲击也会越大。财经无忌就曾正在《绝味食物被投资绊倒》中提到，做为卤味赛道独一的万店连锁品牌，绝味饰演的该当是鸭先知的身份。它早就该当认识到行业趋向的变化，并通过提质增效、精耕细做，裹紧衣服过冬。现实是，绝味的嗅觉还略显痴钝。反不雅周黑鸭通过提拔单店运营效能，带动平均单店发卖额无效增加，使全体收入降幅获得节制；煌上煌也通过正在原材料价钱低位时加大采购力度，拉低部门次要原材料的加权平均成本，实现了净利润的逆势增加。按照窄门餐饮数据，截至本年9月8日，绝味鸭脖门店数量为10838家，而正在2023年岁尾门店数还有15950家，短短一年多，曾经关店5112家店，差不多削减了三分之一。而统一期间的周黑鸭、煌上煌和紫燕百味鸡，各关店952家店、1599家店、798家店，四家卤味巨头，合计关店8461家。本钱市场的反映也更为激烈，这里面跌最狠的也是绝味食物，最高点股价102。37，现正在只剩13。39元/股（截止到9月26日），当前市值正在81。2亿，市值曾经蒸发了500多亿。2025年半年据显示，卤味行业三大企业营收均呈下滑态势：绝味食物营收28。20亿元，同比下降15。57%；煌上煌营收9。84亿元，同比下降7。19%；周黑鸭营收12。22亿元，同比下降2。9%。红餐财产研究院数据显示，2024年卤味品类市场规模为1573亿元，同比增速仅为3。7%；估计2025年将微增至1620亿元，增速进一步放缓。特别是绝味，上半年，绝味食物鲜货类产物贡献了21。12亿元营收，较上年同期的26。12亿元间接削减5亿元，下滑超19%。更令人担心的是，绝味食物合同欠债为1。43亿元，同比下滑9。4%。合同欠债是已收款待发货的主要目标，其下滑间接反映了加盟商拿货积极性的下降。此外，单店运营效率的恶化愈加较着。按照现有门店数量和营收规模推算，单店月均发卖额曾经从高峰期的3万多元下降到2万元摆布。正在房租、人工成本不竭上涨的布景下，这个数字意味着大量加盟店处于微利以至吃亏形态。面临卤味市场的激烈合作，四家卤味巨头都正在摸索新的成长体例，推出新品、转型餐饮、加快出海、跨界并购等。但从成果来看，无论是周黑鸭推出的子品牌3斤拌·小锅鲜卤，进军现制热卤+快餐市场，仍是煌上煌则切入了冻干食物赛道，都没有正在市道上惹起太多波涛。好比说，当下大部门的年轻消费者将低盐、低脂、低糖做为卤味消费的首选前提，这种消费趋向要求企业正在产物立异的同时，更要将植入到消费者心坎里。处于老登消费和新消费的交壤点，绝味开出了全新门店形态绝味plus，定位为新式卤味休闲小吃店，绝味plus的卖品良多，有炸卤、小吃、甜品、炙烤、从食以及酒饮等多个品类，SKU总数接近30款，多家卤味品牌也正在环绕场景体验进行，如紫燕食物发力大学门店，周黑鸭屡次跨界、结构社交内容；全体趋向指向一个共识——单靠保守渠道和产物组合，已难以满脚新一代消费者的情感价值需求。绝味Plus能不克不及成为绝味的第二增加曲线岁的戴文军而言，正在监管惩罚落地、加盟陷入窘境、行业合作加剧的多沉压力下，想要窘境反转，可能任沉道远。